米、好況に突入の兆し
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要点
米経済は、第二次世界大戦以来最大の好景気の初期段階にあり、パンデミックの苦難を乗り越えた後、何年もの成長が約束されている、という見方が出てきている。
この景気拡大の兆候は、トランプ大統領とバイデン大統領による何兆ドルもの支出、FRBの金融緩和、COVID閉鎖中に消費者や企業が蓄えた現金の山によって開始されると考えられている。
IMFはパンデミックへの各国政府の対応により、世界のGDP成長率は6％ポイント上昇したと推定しており、「昨年の世界の成長収縮は、実際よりも3倍悪くなっていた可能性がある」と付け加えている。総生産は3.3％という驚異的な数字の縮小にとどまったため、世界経済にはかつてないほど余力が生じている可能性がある。
米連邦準備制度理事会（FRB）は2日、2021年の実質国内総生産（GDP）成長率を、12月の会合での4.2％の予想から6.5％に引き上げた。また、2022年の実質GDPの見通しを、前回予想の3.2％から3.3％に上方修正した。
FRBのパウエル議長はさらに11日、テレビ番組のインタビューの中で、米国経済は「変曲点」にあり、成長と雇用創出が加速する準備が整っていると語った。「私たちが今目にしているのは、実際に変曲点にあるとみられる経済だ。その要因は広範囲にわたる予防接種と強力な財政支援、強力な金融政策支援だ」とパウエルは語った。
4月7日に公表された3月の連邦公開市場委員会（FOMC）の議事要旨によれば、政策当局者らは月額1200億ドル（約13兆円）の債券購入を縮小する条件となる雇用やインフレの目標に向けて「一段と顕著な進展が実現するにはしばらく時間がかかる」公算が大きいとの認識を示していた。ひと月前と比べ、FRBの経済見通しが前向きになっている。
4月2日に発表された最新の月次雇用統計によると、米国では前月に90万人以上の雇用が創出した。2020年春の時点で、アメリカの失業率は15％近くに達していた。2020年春には15％近くあった失業率は、史上最高の雇用統計10カ月のうち5カ月を記録した後、現在はすでに6％にまで低下している。
就職のしやすさの評価は、世界金融危機後、10年近くかかった水準まで回復している。また、第3次感染者が続出している欧州でも、経済がウイルス対策に適応しているため、労働市場は予測を上回っている。
レストランの口コミサイトOpenTableが提供するState of the Industryというサイトに記録されているレストランの訪問者数を見ると、当然のことながら、ドイツではロックダウン措置が導入された2020年後半以降、その数は横ばい状態が続いているが、米国では、全体のカーブがパンデミック前のレベルに近づくにつれて、チャートは週末に急増するという習慣的なパターンを取り戻している。
このような状況は、Indeedサイトに掲載されている求人情報にも反映されており、米国では1月以降、2020年2月の水準を大きく上回っている。例えば、ファストフード店では需要急増に従業員の雇用が間に合っていないという影響も見られる。
Google Mobility Reportが発表した人々の移動の傾向を見ると、小売業界全体と同様の傾向が見られる。米国のモビリティレベルは1月に急上昇し、2月中旬にはイタリア、ドイツ、フランスの順に低下し、欧州との比較ではさらに差がついた。
米政府の指導にもかかわらず、いくつかの州では観光旅行が可能になっていることから、一部の米国の航空会社は、国内のレジャー旅行が回復する具体的な兆しがあると考え、夏のシーズンを楽観視している。
金融業界も強気
金融業界は、ますます強気の予測をしている。JPモルガンのCEOであるジェイミー・ダイモンは、株主への手紙で「この好景気は2023年まで続く可能性があり、すべての支出が2023年まで続く可能性がある」と記述している。
ゴールドマン・サックスは先月、2021年（第4四半期）の成長率は8％、失業率は2021年末時点で4％（コンセンサス予測の中で最も低い）、これが2022年には3.5％、2023年には3.2％に低下する、と予測した。
同社は、インフレのダイナミクスは前サイクルのものを反映すると予想しており、そのため、この予測は2023年のコアPCEインフレ率が2.1％にとどまると予想。これは過去何世代にもわたって最大の景気拡大となる、と主張している。今年の経済成長率が8％であれば、米国のGDPは約22.6兆ドルとなり、2020年に4.1％縮小した経済が完全に回復したことになる。
FactSetの先月の調査によると、ウォールストリートのアナリストの平均成長率予想は4.7%で、11月の時点では3.9%だった。
今後の成長に対する最大のリスクは、依然としてパンデミックだ。米国ではまだ集団免疫を獲得するには程遠い。今のところ、ワクチンへの期待は大きい。ただ、ワクチン接種で先行するイスラエルの接種率は60％を超えたが、接種率を上げるための国民の関心を得るのに苦労している。接種率が上がらない限り、防衛は難しい。
変異株にもリスクが潜んでいる。イスラエルのテルアビブ大学と同国最大の健康保健機構クラリットが10日公表した研究調査は、南アフリカで発見された新型コロナウイルスの変異株は、米ファイザー／独ビオンテック製のワクチンが提供する免疫をすり抜ける恐れがある、と主張している。
※参考文献はリンクで示した。
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